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甲醇:上半年產業鏈走勢偏強, 大項目集中投產
2021年15期 發行日期:2021-08-02
作者:■金聯創化工 齊文君

  2021年上半年甲醇及其下游產品多數表現偏強,截至6月份,鏈條上幾乎所有產品同比均呈現不同程度上漲;除了部分產品價格創近三年以來新高,部分產品利潤同比亦有明顯改善。

上半年甲醇鏈產品走勢

  今年上半年甲醇產業鏈相關產品上半年走勢情況如表1所示。

  甲醇:上半年我國甲醇價格整體呈震蕩運行后沖高回落態勢,且整體價格中樞較過去兩年均有所上移。上半年疫苗提振下的全球經濟復蘇預期加快,疊加各國貨幣政策分化引發通脹,大宗商品價格飆升,尤其煤炭、天然氣等原料價格高企,甲醇成本上移,裝置降負/臨停均有體現,另外進口縮量、新裝置投放對國內市場亦有部分驅動。具體來看:1—4月中上旬呈窄幅震蕩,受河北疫情、內蒙雙控、春檢及西北烯烴外采等引發供需變化驅動較明顯,同時來自宏觀面的刺激也不容忽視。4月下旬—6月,甲醇市場沖高回落,該階段期現市場來自于通脹、煤炭等影響明顯。4月中下旬內地及港口去庫、西北烯烴外采增量、五一節前備貨等利多對期現提振較強。隨著通脹預期升溫引發大宗商品集體大漲傳導,加之成本支撐,上游企業低庫,下游產業利潤良好等背景引發甲醇期現大漲,5月中甲醇期貨漲停且現貨升至上半年最高點。不過6月中下旬基本面偏弱,現貨與盤面出現劈叉走勢,即現貨降或漲幅較小,而期貨維持沖高運行。

  甲醛:上半年國內甲醛市場整體呈現沖高回落走勢,整體隨原料走勢波動較明顯。1—5月上旬,國內甲醛市場呈現震蕩走高的局面。年初,在河北疫情影響下,當地及周邊甲醛企業多提前停工放假,供應收緊加之上游甲醇堅挺支撐,甲醛價格呈現調漲。不過隨著春節假期來臨,供需兩淡的局面貫穿整個2月。之后,兩會、河北一帶環保預警及石家莊部分甲醛及下游板廠停工等對供應面縮量影響明顯,加之原料上漲,3月需求相對旺季等利好支撐,甲醛價格一度攀至上半年最高點1350~1450元/噸附近(山東市場),較去年同期上漲560~610元/噸。5月下旬—6月,國內甲醛市場逐步走弱,尤其以環保監察、上游甲醇走弱及傳統消費淡季等利空驅動較明顯。

  二甲醚:上半年二甲醚市場整體呈現震蕩走高后回落之勢,受液化氣價格、企業開工影響驅動較明顯。以河南二甲醚市場為例,截至6月30日,當地上半年二甲醚均價3430元/噸,較去年同期上漲近27%。今年上半年,主流價格自4月震蕩上行至5月中的最高點3980元/噸附近,其中企業檢修集中、原料甲醇上漲提振較為明顯。不過隨著液化氣市場走跌、原料甲醇成本支撐不在、二甲醚部分企業利潤收窄/倒掛牽制,5月下旬—6月二甲醚市場逐步走弱。

  醋酸:上半年國內冰醋酸市場呈現大幅沖高走勢,刷新2018年以來的高點。隨著國內外疫情形勢緩解,國外醋酸需求逐步恢復,帶動國內醋酸出口;另外,上半年醋酸供應維持偏緊狀態,加之該時段內部分國內下游投產需求等,進一步推動醋酸走高。具體來看,春節后醋酸市場因現貨供應緊張,價格直線走高,觸及歷史高點。3月,隨著醋酸價格上漲后下游部分虧損,導致需求走弱,醋酸高位回調;清明節后,隨著索普、南京pp等裝置意外停車等,又受順達重啟未落地影響,市場貨源緊缺情況進一步嚴峻,加上長約、出口等需求平穩,企業價格沖高,多數下游產品利潤處于成本線附近,供需矛盾尖銳。5月份之后,醋酸供應面逐漸恢復,市場高位回落。但6月中上旬醋酸裝置意外停車集中,使得本身現貨量緊缺的市場更顯緊張;下旬隨著廣西新裝置投產、部分裝置恢復預期下,再者建黨周年慶典下運輸受限下,醋酸供需緊張逐漸轉向寬松。

  MTBE:上半年國內MTBE市場整體呈現走高,截至6月30日,山東地區MTBE市場上半年均價5533元/噸,較去年同期的均價4000元/噸呈現上漲,漲幅38.32%。隨著國內新冠肺炎疫情緩解等,國內汽油需求較2020年整體提升,也加大了對調油料MTBE的需求,加之外圍消息面原油期貨等走高帶動,業者整體操作心態較去年轉好,相應帶動著MTBE行情走高。5月中旬,國家對混合芳烴進口征收消費稅,進口混芳成本增加的同時,調油商尋找相對低價的國產芳烴或者MTBE代替,對國內MTBE市場也是利好,也相應提振市場信心及帶動MTBE價格走高。

  DMF:上半年DMF市場波動較為頻繁,最大價格差在4600元/噸左右。 今年國內疫情基本穩定,小部分地區反復對DMF市場影響較小,而上半年DMF市場漲跌頻繁受整體供需關系影響較大,其中主力工廠出口短時增加對供需影響較大,DMF上半年價格幾次大幅上漲行情多是因為主力工廠出口增加導致市場供不應求。而國內需求整體變化不大,下游多按需采購,少數存階段性補倉,市場在4月份上漲至接近去年的歷史高點,之后進入淡季,下游需求轉淡,供需雙方博弈,市場略顯僵持,較難突破新高。進入6月份,DMF市場多以穩為主,市場面表現較平淡。

  碳酸二甲酯(DMC):上半年DMC市場呈現寬幅震蕩行情。春節前華東大型裝置順利投產,且二甲酯現貨供應充足,主力下游聚碳工廠卻開工不穩,DMC市場弱勢運行。春節后終端復產,同時國內大宗化工商品普遍走高,主流價格大幅上揚。3月開始終端需求跟進疲軟,且新工藝低價產品對市場造成較大沖擊,加之下游淡季,DMC行情持續下行。后隨著二甲酯降至低位,部分終端逢低補倉、原料反彈,且因醋酸乙酯價格高位下部分傳統下游工廠對二甲酯的需求增多,另外浙石化部分產品自用下可流通現貨銳減,市場重心走高。5月,因醋酸乙酯價格高位,部分傳統下游對二甲酯的需求增多,但原料環丙支撐減弱,且聚碳工廠裝置開工低位,需求難以打開,DMC市場一再下行。6月,由于部分工廠庫存低位,部分傳統下游工廠對二甲酯的需求增多,二甲酯工廠積極拉漲,然而6月底因市場整體需求有限,DMC市場重心受挫。

  丙烯:上半年,國內丙烯行情呈現倒“U”型走勢,大趨勢先漲后跌,價格重心較2020年明顯走高。1—2月上旬,丙烯市場偏弱震蕩,春節影響下游需求、疫情防控影響物流運輸、重污染天氣影響上下游開工,多重利空打壓下丙烯價格走跌。2月中旬—4月末,丙烯市場沖高,一是國際原油走強;二是美國極寒天氣導致供應銳減,外盤價格拉高,國內丙烯實現出口;三是主力下游行情走強,需求明顯好轉,恰逢國內煉廠及脫氫裝置檢修增加,供需格局收緊。5—6月中旬,國內丙烯市場進入下滑區間,主要是因為市面供需逐步寬松:一方面,日韓新產能釋放,進口貨源明顯增加,且國內前期檢修的脫氫裝置及地煉恢復下貨源增加;另一方面,聚丙烯市場走勢偏弱,粉料成本壓力不斷增加,甚至出現大幅到掛,拖累丙烯需求。但因丙烯上游原料走勢強勁,丙烯多工藝成本壓力上升,成本面支撐轉強,因此下滑空間有限,6月下旬丙烯市場進入僵持階段。

  聚丙烯:上半年聚丙烯市場整體呈現先揚后抑走勢,不過部分月份漲跌均有體現。春節前聚丙烯市場波動幅度相對有限,節后國內現貨市場貿易商及下游工廠出現集中補庫,上游供應壓力減少下價格推高。3月,隨著新冠病毒變種在歐洲出現,進口窗口關閉且出口增加,有利于國內市場,下游開工上漲;3月底—4月中旬,新裝置陸續投產給予市場一定壓力,后受中油出廠拉漲、企業檢修集中等因素影響,貿易商報盤小漲;然而4月下旬利好出盡,供需面回歸常態,終端對高價貨源抵觸,供需兩弱行情下市場交投僵持。5月,聚丙烯期貨上旬小漲后開啟下行模式,同時新增投產裝置的產能釋放,加劇現貨下行壓力。6月,兩油聚烯烴庫存持續去庫與去年持平,石化及中油降價銷售,市場整體下行,后在國際原油高位支撐下,現貨交投稍有好轉,但部分對后市及石化廠價及政策變動等缺乏明確判斷,實盤延續小量。

上半年甲醇下游產品盈利情況


  2021年以來,甲醇下游產品鏈利潤整體表現不一。綜合來看,新型下游利潤優于傳統下游,一方面因后疫情經濟形勢下經濟復蘇加速,全球大宗商品價格飆升,帶動能化品種走強,上半年原油、煤炭價格攀高繼而支撐烯烴利潤整體偏強;另一方面,傳統下游受供需基本面影響較大。上半年以來,出口增量及內需剛性增加等使得冰醋酸、甲醛等產品盈利水平好于去年同期。

  具體來看:烯烴方面,年內整體利潤表現欠佳,部分時段呈現虧損。上半年烯烴平均利潤343元/噸,相比去年上半年均值下滑267元/噸,其中浙江某烯烴利潤上半年均值在-472.18元/噸,虧損幅度相對較大。且從年內走勢來看,除2月中下旬—4月中旬該時段盈利外,其余時段基本處于虧損狀態,這與年內煤炭價格高企下甲醇價格持續上漲有關。

  圖1為2021年上半年不同工藝路線制聚烯烴利潤盈虧對比。如圖所示,上半年烯烴利潤下滑明顯的同時,各路線烯烴利潤表現各異。與去年相似,油制烯烴及PDH兩種路線利潤較好,年內原油價格雖有一定上漲,不過整體利潤依然可觀。而煤制烯烴及MTO部分時段出現虧損,這主要與年內煤炭供應緊張下價格持續走高有關。其中MTO利潤表現最差,上半年整體利潤相比去年同期下滑266元/噸;煤制烯烴雖然1月份虧損,但2月中旬附近多重利好提振丙烯市場大幅沖高,煤制烯烴扭虧為盈。

  圖2為2021年上半年甲醇傳統下游利潤走勢。如圖所示,傳統下游方面,2021年甲醇傳統下游整體利潤情況要好于2020年同期水平,特別是醋酸,上半年利潤整體走高,維持高利潤水平;MTBE上半年利潤情況好于2020年同期水平,年內呈現由虧轉盈。甲醛多時段處于成本線附近;二甲醚表現欠佳,上半年多時段處于虧損。其中醋酸方面,上半年在國內企業整體開工不高、出口增量及內需剛性增加(PTA等)的情況下,國內冰醋酸現貨供應持續偏緊,因此企業不斷推高報盤,利潤面也十分豐厚。2021年上半年國內冰醋酸平均盈利3552元/噸,較去年同期增加3000元/噸之上,較2018年的2000元/噸亦增加1552元/噸左右。MTBE方面,上半年受原油消息面提振及汽油需求向好等支撐下,MTBE價格走高,利潤虧損情況也得以改善,據了解,上半年山東MTBE平均盈利144元/噸,而2020年同期多處于成本線附近運行。甲醛上半年多時段處于盈利狀態,整體利潤情況也好于去年同期。主要是隨著疫情逐漸恢復,上半年板材等海外訂單量增加,加之6月下旬臨沂部分園區外甲醛企業關停等造成甲醛供應收縮等影響。上半年甲醛平均盈利144元/噸,較2020年同期增加100元/噸左右。二甲醚上半年多時段虧損,平均盈利6元/噸,較2020年同期平均盈利124元/噸跌幅較大。

甲醇上下游新建裝置統計

  表2為2021年甲醇上下游新建裝置投產情況。由表可見,2021年我國有約828萬噸/年甲醇裝置投產計劃,部分大型項目投產時間多集中在上半年,涉及企業有:延長中煤二期、山東盛發、九江心連心、新疆眾泰煤焦化、中煤鄂爾多斯能化、上海華誼(廣西)等。

截至6月底,共有437萬噸/年裝置投產,投產比例在53%附近。而下半年計劃投產裝置主要集中在西北等地,其中久泰(托縣)投產裝置較大,共有200萬噸/年甲醇裝置計劃投產。另外,河南延化、安陽順成等裝置投產節點集中在年底,部分裝置不排除推遲到明年年初投產可能,具體情況待跟蹤。

  下游產品方面,以醋酸、二甲醚、MTBE、甲醛和烯烴等產品裝置為例,總計約470萬噸/年投產計劃。截至6月底,僅有110萬噸/年產能投產,投產比例在23%附近,涉及企業有廣西華誼一期50萬噸/年醋酸、江西九江心連心一期20萬噸/年二甲醚、中科煉化20萬噸/年MTBE、廣西來賓福隆20萬噸/年甲醛。而下半年下游裝置投產相對較多,尤其甲醛裝置多集中在下半年投產,其中山東聯億涉及200萬噸/年甲醛裝置投產。雖然新建產能較大,不過在老裝置陸續淘汰下,實際新增產能有限。

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