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環氧丙烷:利潤屢創新高 產能將持續釋放
2021年15期 發行日期:2021-08-02
作者:■卓創資訊 薛麗

  2021年上半年環氧丙烷市場精彩紛呈,價格迭創新高、新增產能投放、高額盈利水平、多元化的營銷模式成為上半年行業變化的標簽。下半年新增產能仍繼續釋放,區域供需平衡或進一步發生變化,環氧丙烷市場仍將變化莫測。

“后疫情”、美極寒天氣、海運緊俏價高,加劇全球供應結構化失衡

  春節后,美國德克薩斯州遭遇嚴寒天氣,美國石油產量暴跌超過30%,這場危機一度帶動了能源板塊的快速上升,美國WTI原油一度站上62美元/桶一線,創下近1年以來新高。危機引發一系列聚氨酯相關大型生產企業如陶氏、巴斯夫、利安德等,先后宣布裝置不可抗力,對國內聚氨酯發泡原料產業鏈帶來重大利好。

  圖1為全球環氧丙烷產能分布情況。據統計,目前全球環氧丙烷產能1155.7萬噸/年,其中美國環氧丙烷產能僅次于中國,達244.5萬噸/年,占全球總產能21%;而位于德克薩斯州的環氧丙烷產能高達211.5萬噸/年,占美國總產能86.5%,全球總產能18.3%。位于該地區的美國裝置主要為陶氏、利安德和亨斯邁,它們先后宣布裝置不可抗力,而這三大企業不僅供應美國本土下游生產,部分產量還外流至歐洲,突然的停車對歐美市場均帶來較大影響,全球貨源開啟重新配置,價格出現普遍上漲趨勢。據悉,春節前歐美環氧丙烷價格圍繞在2500~2700美元/噸一線,此后很長一段時間歐美價格均不低于3000美元/噸。

  除此之外,二季度東南亞周邊病毒變異肆虐,印度、越南、泰國和新加坡等國不同程度封城,船只無法靠岸,使得貨源流通效率下降,全球供應結構化失衡進一步加劇。公共衛生事件加劇了船運風險、遲滯了交貨周期,高昂的海運費及緊俏的集裝箱使得歐美等地供應缺口長期得不到有效緩解,進一步加劇了全球供應失衡的風險。

一季度環氧丙烷貨緊價揚,華東現貨價格短時問鼎歷史新高

  一季度受春節效應及翹尾因素等影響,國內環氧丙烷市場整體呈現不規則“倒幾字型”走勢,價格運行區間圍繞在16400~20000元/噸,高低端價差高達3600元/噸,季度均價18460元/噸。季度內價格低點出現在春節前幾天,價格降至16200元/噸,較去年同期漲70%;高點出現在3月上旬,價格一度突破20000元/噸關口,較年初價格上漲4.8%,較去年同期上漲132%,創下歷史新高。

  圖2為2021年我國環氧丙烷周均價K線圖。從K線圖可以看出,環氧丙烷在今年的27個交易周里面,多數時間是呈現上漲趨勢。其中一季度僅在第3-4周出現了短暫跌勢,其余交易周均呈現不同程度漲勢。

二季度國產環氧丙烷新增產能逐步釋放,區域供需平衡重置引發“價格悲劇”

  圖3為2021年國內環氧丙烷產能分布圖。一季度末至二季度,國內環氧丙烷新增產能集中釋放,截至6月底現有環氧丙烷產能達388.7萬噸/年,同比增長21.2%,新增產能累計73萬噸/年,其中江蘇富強5萬噸/年裝置因尚未連續穩定達產一月,故暫時未計入新增產能之列。另外,新增產能中除中化泉州20萬噸/年裝置為行業新的進入者外,中海殼牌、無棣三岳和無棣鑫岳分別為二期擴建及環氧氯丙烷產線轉產,屬于現有企業改擴建。

  圖4為2020—2021年環氧丙烷產量對比圖。如圖所示,2021年上半年我國環氧丙烷國內產量173.4萬噸,同比增長43.4%。其中一季度產量79.4萬噸,同比增長24.4%;二季度產量94萬噸,同比增長64.5%。

  中海殼牌二期新增裝置自用為主,但中化泉州20萬噸/年裝置并無下游配套,需全部外銷,其主要銷售市場為華東。受此影響,華東區域內來泉州的貨源每月增加預計萬噸左右,該區域內供需平衡遭遇“破位”,從而引發了一波長達五周的跌勢,二季度環氧丙烷均價16740元/噸,環比跌9.3%。上半年環氧丙烷現貨市場均價17586元/噸,同比大漲96.2%。

外圍裝置檢修、意外交替“發作”,進口環氧丙烷增量低于預期

  圖5為全球環氧丙烷裝置停車檢修示意圖。據不完全統計,截至上半年全球環氧丙烷裝置檢修損失產能累計約為391.5萬噸/年。其中亞洲檢修產能(不包括中國)131萬噸/年,占檢修損失總產能33.5%,一定程度影響上半年我國環氧丙烷進口量能,特別是中東兩套大型裝置產能損失嚴重,對我國進口環氧丙烷、聚醚產生較大影響。除此之外,一季度受美國嚴寒極端天氣影響,部分環氧丙烷裝置不可抗力,美國進口環氧丙烷呈現縮量態勢。春節期間,日本福島東部海域發生里氏7.3級地震,造成日本當地部分環氧丙烷裝置短暫停車,但對亞太區貨源整體流向影響有限。

  圖6為2020—2021年國內環氧丙烷進口量及均價對比。據粗略統計,預計2021年上半年環氧丙烷累計進口量超過23萬噸(6月為預估數據),同比增長7.7%,但仍低于增長預期。據海關統計,截至1—5月,我國環氧丙烷進口量僅為19萬噸,同比下滑3.2%。其中,5月進口量最低,僅為2.5萬噸,同比下降37.5%,創下自2020年6月以來最低水平。年內進口量最多的月份為2月,當月進口量4.9萬噸,同比大漲123.1%。

新舊工藝“華山論劍”,環氧丙烷盈利高光“遍地開花”

  圖7為2020—2021年我國環氧丙烷各工藝產能對比。隨著上半年部分新增產能投產,國內工藝多元化局面日趨發展。截至6月底,我國環氧丙烷工藝中占主導位置的仍然是氯醇法,累計產能181.2萬噸/年,占總產能47%,同比下降4%。該工藝從政策角度被列入禁止再建項目,但年內仍有18萬噸/年產能投放,全部為環氧氯丙烷轉產環氧丙烷。7月,天津大沽15萬噸/年氯醇裝置計劃永久性關停,屆時至年底預計氯醇裝置產能占比將進一步下滑。

  共氧化法在“十四五”期間將取得更大的發展,截至目前累計產能167.5萬噸/年,占總產能的38%,同比增長1%。表1為2021年下半年共氧化法環氧丙烷裝置新增產能匯總。目前我國掌握三種不同原料的共氧化法制備環氧丙烷,原料分別為乙苯、異丁烷及異丙苯,目前上述三種共氧化裝置整體開工相對穩定。上半年,兩套一體化裝置于3月中下旬相繼投產,累計新增產能50萬噸/年。預計下半年仍將有93萬噸/年新增產能待放,產能增長率高達55.6%。除中信國安產能不足10萬噸/年,其余均在20萬噸/年生產能力之上,其他四家均屬于具有一定競爭力的規?;a企業。

  直接氧化法生產企業暫時維持兩家——吉神與長嶺,二者自去年下半年起開工陸續正常,年初至今該工藝行業產能利用率得到了明顯提升。目前二者累計產能40萬噸/年,占總產能10%,同比下降2%。上半年江蘇富強5萬噸/年裝置試車后維持間歇式生產,產品暫未批量流入市場,且二季度裝置開工負荷相對較低,因此暫未將其計入新增產能投產之列。下半年,怡達15萬噸/年裝置存投產計劃,若順利投產年底直接氧化法裝置產能將達到70萬噸/年,預計同比增長75%。明年該工藝將迎來集中擴能高峰期,預計產能擴張增速將超過200%。

  三大主流生產工藝的順利“會師”,將進一步提升國內環氧丙烷供應能力。從產能增速情況看,預計未來供需關系將發生大的變化,行業盈利水平將趨于弱化。圖8為2006—2021年我國氯醇法環氧丙烷裝置毛利統計。如圖所示,2006—2021年上半年我國氯醇法環氧丙烷裝置平均利潤2136元/噸。其中2020—2021年因受全球公共衛生事件影響,供應整體出現不同程度缺口,導致價格異常高位,行業平均盈利水平提升至5296元/噸水平。而2021年上半年氯醇法平均盈利高達7120元/噸,同比增長581.9%,銷售毛利率高達40.5%,創下行業歷史盈利水平新高。

  自去年下半年至今,除氯醇法之外的其他兩大工藝裝置盈利水平也同步大幅提升。截至2021年上半年,乙苯共氧化裝置平均銷售毛利率27.1%,同比增長17.4%;異丁烷共氧化平均銷售毛利率達31.3%,同比增長26%。

下游消費同比大幅增長,聚醚結構化需求占比規模繼續擴大

  2021年上半年我國環氧丙烷下游需求量接近200萬噸,同比增長接近38%,其中二季度表觀消費量達104萬噸,環比增長12%。圖9為2020—2021年我國環氧丙烷月度表觀消費量統計。

  圖10為2021年上半年環氧丙烷下游消費結占比?! ?/p>

2021年上半年環氧丙烷主力下游聚醚多元醇消費占比進一步擴大,出口量保持大幅增長態勢,有利地支撐了國內環氧丙烷剛需消化。聚醚多元醇上半年累計消費160多萬噸,占消費總量80%,同比提升3個百分點。丙二醇/碳酸二甲酯因上半年原料環氧丙烷貨緊價高,且二甲酯存在新工藝對傳統PO酯交換法沖擊,行業平均開工低于去年同期水平,其消費占比下滑至消費總量的4%。醇醚上半年產量較去年同期出現約6.6.%的增幅,但由于整體體量遠低于聚醚,故消費占比僅6%,亦低于往年同期水平。剩余其他化工類下游表現難言理想,建筑相關類下游需求弱于去年;纖維素、阻燃劑因原料獲取難度大且成本高,加之環保及部分地區安監管控,行業整體開工無亮點。

產業鏈價值涌現居上游,終端盈利空間被壓縮

  圖11為環氧丙烷產業鏈示意圖。從環氧丙烷整體產業鏈看,環氧丙烷處于中間體位置,由于其供應商集中度較高,議價能力和盈利能力相對較高,故該條產業鏈上價值分布主要聚集在環氧丙烷產品,其下游部分產品盈利狀況略有改善,但普遍性不高;而受原料長期高位掣肘及部分原料短缺影響,終端聚氨酯制品、汽車、冰箱等行業開工及盈利水平出現不同程度萎縮。

  圖12為2021年上半年環氧丙烷產業鏈年均毛利對比圖。由圖可見,2021年上半年環氧丙烷裝置平均利潤高達7120元/噸(氯醇法為例),同比增長581.9%。液氯方面,山東有自備電廠氯堿裝置上半年平均盈利755.44元/噸,同比增長425.74%;無自備電廠平均盈利48.89元/噸,比去年同期虧損562.86元/噸亦有明顯好轉。環氧丙烷亮點十足,獨享整條產業鏈利潤的26%。

“破壁”環氧丙烷傳統營銷模式,競拍、掛揭牌、現貨結算多元化“自由組合”

  上半年,我國環氧丙烷傳統營銷模式面臨“破壁”,競拍、掛揭牌、現貨結算等多元化營銷模式“自由組合”。今年以前,我國環氧丙烷市場傳統營銷模式較為簡單,南北分化較為明顯,南方裝置一體化程度高,華東區域結算主要以月均價及掛揭牌模式,該地區75%左右的大中型下游采用上述兩種模式。北方地區供銷區域較為集中,主要在遼寧、天津、山東等地區。其中山東地區供銷總量占北方區域總量70%以上。山東地區供應基地圍繞在濱州、東營、無棣等城市,下游采購集中地為淄博、濱州,該區域內以現貨或3~5天小周期合約計價模式為主,并伴有小量非線上競價營銷模式但影響有限。隨著今年泉州新增裝置投產,其產品全部外銷,主要流通區域為華東區域,并采取合約加現貨線上競拍模式,對華東區域供需結構及營銷模式帶來新的影響。

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